คณะกรรมการนโยบายการเงิน (กนง.) ของธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท., Bank of Thailand) มีมติเอกฉันท์เมื่อ 28 ต.ค. 2569 ให้คงดอกเบี้ยนโยบายที่ 1.00% ต่อปี ในการประชุมครั้งที่ 5/2569 ซึ่งมีกรรมการลาประชุม 1 ท่าน พร้อมประมาณการใหม่ว่าเศรษฐกิจไทยโต 2.4% ในปี 2569 และชะลอเหลือ 2.1% ในปี 2570
สำหรับผู้ที่มีหนี้ ผู้ที่ฝากเงิน และเจ้าของธุรกิจขนาดเล็ก มติครั้งนี้หมายความว่าดอกเบี้ยนโยบายไม่ขยับ ธปท. ประเมินว่าเศรษฐกิจยังฟื้นตัวไม่ทั่วถึง หนี้ครัวเรือนยังกดการใช้จ่าย สินเชื่อของ SMEs ยังหดตัว ส่วนเงินเฟ้อปีนี้สูงขึ้นชั่วคราวจากราคาพลังงานและเอลนีโญ
มติ กนง. และเหตุผลที่คงดอกเบี้ยนโยบาย
กนง. ให้คงดอกเบี้ยนโยบายที่ 1.00% ต่อปี และระบุว่าอัตราดอกเบี้ยปัจจุบันเป็นระดับที่เหมาะสมต่อการสนับสนุนการฟื้นตัวของเศรษฐกิจ คณะกรรมการเห็นว่านโยบายการเงินระดับผ่อนคลาย ควบคู่กับมาตรการทางการเงินเฉพาะจุด ช่วยหนุนเศรษฐกิจที่ฟื้นตัวแบบกระจายตัวไม่ทั่วถึง
ธปท. อธิบายภาพเศรษฐกิจว่ามีแรงส่งจากส่งออกและการลงทุนที่เกี่ยวกับวัฏจักรเทคโนโลยีและปัญญาประดิษฐ์ (AI) แต่ประโยชน์ส่วนใหญ่กระจุกอยู่กับธุรกิจและแรงงานในภาคอุตสาหกรรมและบริการที่เกี่ยวข้อง ขณะที่การบริโภคภาคเอกชนยังถูกกดดันจากหนี้ครัวเรือนระดับสูง ตลาดแรงงานและกำลังซื้อยังเปราะบาง โดยเฉพาะครัวเรือนรายได้น้อยที่เจอค่าครองชีพสูง ธปท. ประเมินว่าเศรษฐกิจโดยรวมยังขยายตัวต่ำกว่าศักยภาพ
ภาพที่กระจุกตัวนี้สะท้อนในตัวเลขสินเชื่อด้วย สินเชื่อรวมขยายตัวจากธุรกิจขนาดใหญ่ ส่วนสินเชื่อ SMEs หดตัวในเกือบทุกสาขา จำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติก็มีแนวโน้มลดลงจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้น ซึ่งเป็นอีกแรงกดดันที่ ธปท. ระบุไว้ในแถลงข่าวฉบับเดียวกัน
ประมาณการ GDP และเงินเฟ้อปี 2569 เทียบปี 2570
ธปท. คาดว่า GDP ไทยจะขยายตัว 2.4% ในปี 2569 และ 2.1% ในปี 2570 แปลว่าการเติบโตชะลอลงเล็กน้อยในปีหน้า ส่วนเงินเฟ้อทั่วไปคาดว่าเฉลี่ย 2.1% ในปี 2569 และลดลงเหลือ 1.3% ในปี 2570 ขณะที่เงินเฟ้อพื้นฐานคาดว่าเฉลี่ย 1.2% ในปี 2569 และ 1.3% ในปี 2570
ตัวเลขเงินเฟ้อปี 2569 ที่สูงกว่าปี 2570 มีที่มา ธปท. ระบุว่าเงินเฟ้อมีแนวโน้มสูงขึ้นชั่วคราวในช่วงที่เหลือของปี 2569 ถึงต้นปี 2570 จากราคาพลังงานและปรากฏการณ์เอลนีโญ ก่อนจะลดลงภายหลัง นอกจากนี้ ธปท. ระบุว่าเงินเฟ้อคาดการณ์ระยะปานกลางยังอยู่ในกรอบเป้าหมาย
เมื่อดูตัวเลขสองชุดคู่กัน เงินเฟ้อพื้นฐานที่ ธปท. ประเมินคือ 1.2% ในปี 2569 และ 1.3% ในปี 2570 ต่ำกว่าเงินเฟ้อทั่วไปที่คาดว่าอยู่ที่ 2.1% ในปีนี้
ผลต่อผู้กู้ ผู้ฝาก และธุรกิจ SMEs
ธปท. ระบุว่าต้นทุนการกู้ยืมของภาคเอกชนผ่านสินเชื่อยังทรงตัว สอดคล้องกับอัตราดอกเบี้ยนโยบาย ส่วนอัตราดอกเบี้ยเงินกู้และเงินฝากของแต่ละธนาคารเป็นไปตามประกาศของธนาคารนั้น ผู้ที่ผ่อนบ้าน รถ หรือสินเชื่อส่วนบุคคลจึงควรดูอัตราจากสัญญาและประกาศของสถาบันการเงินที่ใช้บริการอยู่
สินเชื่อรวมขยายตัวโดยมีธุรกิจขนาดใหญ่เป็นแรงขับเคลื่อน ในทางตรงข้าม สินเชื่อ SMEs ยังหดตัวต่อเนื่องในเกือบทุกสาขา ธปท. ประเมินว่าคุณภาพสินเชื่อโดยรวมทรงตัว แต่ต้องติดตามความสามารถในการชำระหนี้ของ SMEs และครัวเรือนกลุ่มเปราะบาง
ในแง่ตลาดการเงิน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลไทยปรับขึ้นเล็กน้อยตามตลาดโลก ส่วนเงินบาทอ่อนค่าเทียบดอลลาร์สหรัฐ ธปท. ระบุสาเหตุว่าตลาดคาดว่านโยบายการเงินสหรัฐฯ จะเข้มงวดขึ้น และราคาน้ำมันเพิ่มขึ้น เงินบาทอ่อนค่าจึงมาจากหลายปัจจัย ไม่ได้มาจากเรื่องใดเรื่องเดียว
ความเสี่ยงที่ ธปท. ให้จับตา
ด้านเงินเฟ้อ ธปท. ระบุว่าเงินเฟ้ออาจสูงกว่าที่ประเมินได้ จากความไม่แน่นอนในตะวันออกกลางที่ยังสูง ข้อจำกัดของมาตรการพยุงราคาพลังงาน และการส่งผ่านต้นทุนของผู้ประกอบการไปยังราคาสินค้าและบริการ ซึ่งอาจดันเงินเฟ้อพื้นฐานและเงินเฟ้อคาดการณ์ระยะปานกลางให้สูงขึ้น
อีกเรื่องที่ ธปท. ให้ติดตามคือคุณภาพสินเชื่อของ SMEs และครัวเรือนเปราะบาง รวมถึงผลของดอกเบี้ยที่อยู่ในระดับต่ำต่อเสถียรภาพเศรษฐกิจการเงินในระยะยาว ทั้งหมดนี้เชื่อมกับราคาน้ำมัน เอลนีโญ และสงครามในตะวันออกกลางที่เล่าไว้ข้างต้น
ผู้ที่อยากติดตามต่อ ดูได้จากแถลงข่าวผลการประชุม กนง. ครั้งถัดไป ว่า ธปท. ปรับประมาณการ GDP และเงินเฟ้อ รวมถึงถ้อยคำเรื่องความเสี่ยงเหล่านี้อย่างไร
ที่มา: แถลงข่าวผลการประชุมคณะกรรมการนโยบายการเงิน ครั้งที่ 5/2569 ธนาคารแห่งประเทศไทย
