Fed คงดอกเบี้ยนโยบายสหรัฐฯ ไว้ที่ช่วง 3.75-4.00% เมื่อ 28 ต.ค. 2569 แต่คณะกรรมการลงมติ 10 ต่อ 2 เพราะกรรมการสองคนต้องการขึ้นดอกเบี้ย 0.25 จุด สัญญาณนี้เกี่ยวกับเงินบาทและรายจ่ายเป็นดอลลาร์ของเรา เพราะธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.) ระบุว่าเงินบาทอ่อนค่าเทียบดอลลาร์ ส่วนหนึ่งเพราะตลาดคาดว่านโยบายการเงินสหรัฐฯ จะเข้มงวดขึ้น
แถลงการณ์ของ Fed ระบุว่าเงินเฟ้อยังอยู่ในระดับสูง และมีกรรมการสองคนที่ต้องการขึ้นดอกเบี้ยในการประชุมครั้งนี้ ผู้ที่มีรายจ่ายเป็นดอลลาร์ เช่น เรียนต่อ เที่ยวต่างประเทศ หรือนำเข้าสินค้า จึงมีเหตุให้ติดตามเรื่องนี้ แต่เงินบาทอ่อนค่ามาจากหลายปัจจัย ไม่ได้มาจากมติของ Fed เพียงอย่างเดียว
Fed คงดอกเบี้ย มติ 10 ต่อ 2 ใครเห็นต่าง
คณะกรรมการนโยบายตลาดเปิดของ Fed (Federal Open Market Committee หรือ FOMC) ประกาศคงช่วงเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ 3-3/4 ถึง 4 เปอร์เซ็นต์ ตามแถลงการณ์ของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Federal Reserve) แถลงการณ์ยังระบุว่า Fed จะดำเนินนโยบายรักษาสำรองในระบบธนาคารให้เพียงพอต่อไป ดอกเบี้ยนโยบายของสหรัฐฯ ประกาศเป็นช่วง ส่วน กนง. ของไทยประกาศเป็นตัวเลขเดียว
ผู้เห็นต่างมี 2 คนคือ ลิซา ดี. คุก (Lisa D. Cook) และเบธ เอ็ม. แฮมแม็ก (Beth M. Hammack) ทั้งสองต้องการขึ้นช่วงเป้าหมายดอกเบี้ย 1/4 จุดในการประชุมครั้งนี้ ผลโหวตจึงเป็น 10 ต่อ 2 ไม่ใช่เอกฉันท์ และผู้เห็นต่างทั้งสองเลือกทิศทางขึ้นดอกเบี้ย ไม่ใช่ลดดอกเบี้ย
แถลงการณ์ให้ภาพเศรษฐกิจสหรัฐฯ ว่ากิจกรรมเศรษฐกิจขยายตัวแข็งแกร่ง การใช้จ่ายในประเทศยังทนทานท่ามกลางความไม่แน่นอนสูง การจ้างงานเพิ่มทันกำลังแรงงาน และอัตราว่างงานเปลี่ยนแปลงเล็กน้อย พร้อมระบุว่า Fed จะรักษาเสถียรภาพด้านราคา
Inflation remains elevated หมายความว่าอย่างไร
ประโยค Inflation remains elevated ในแถลงการณ์ แปลได้ว่าเงินเฟ้อยังอยู่ในระดับสูง เป็นถ้อยคำที่คณะกรรมการใช้บรรยายสถานการณ์ราคาในสหรัฐฯ ในการประชุมครั้งนี้
คณะกรรมการระบุว่าจะรวบรวมข้อมูลเพิ่มเพื่อกำหนดท่าทีนโยบายที่เหมาะสม ให้เงินเฟ้อกลับสู่เป้า 2% ได้ทันเวลา ถ้อยคำนี้ยังไม่บอกว่ารอบถัดไปจะขึ้น ลด หรือคงดอกเบี้ย บอกเพียงว่า Fed ต้องการข้อมูลเพิ่มก่อนตัดสินใจ
ผลต่อเงินบาทและผู้มีรายจ่ายเป็นดอลลาร์
ธปท. ระบุในแถลงข่าวผลประชุมคณะกรรมการนโยบายการเงิน (กนง.) เมื่อ 28 ต.ค. 2569 เช่นกันว่า เงินบาทอ่อนค่าเทียบดอลลาร์จากตลาดคาดว่านโยบายการเงินสหรัฐฯ จะเข้มงวดขึ้น และราคาน้ำมันเพิ่มขึ้น ดังนั้นปัจจัยจากสหรัฐฯ เป็นเพียงส่วนหนึ่งของสาเหตุ ไม่ใช่สาเหตุเดียว
เงินบาทอ่อนค่าเทียบดอลลาร์หมายถึงต้องใช้เงินบาทมากขึ้นเพื่อซื้อดอลลาร์จำนวนเท่าเดิม ผู้ที่ต้องจ่ายค่าเล่าเรียน ค่าที่พัก ค่าตั๋วเครื่องบิน หรือค่าสินค้านำเข้าเป็นดอลลาร์ จึงมีต้นทุนในหน่วยบาทสูงขึ้นเมื่อค่าเงินเป็นเช่นนี้
ฝั่งไทย กนง. ประเมินว่าเงินเฟ้อมีแนวโน้มสูงขึ้นชั่วคราวจากราคาพลังงานและเอลนีโญ และคาดว่า GDP จะโต 2.4% ในปี 2569 และ 2.1% ในปี 2570 ขณะที่หนี้ครัวเรือนระดับสูงยังกดดันการบริโภค ธปท. ยังระบุว่าราคาน้ำมันที่สูงขึ้นทำให้จำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติมีแนวโน้มลดลง ภาพนี้ช่วยอธิบายว่าทำไมธนาคารกลางสองแห่งจึงอยู่คนละจุด
ช่องว่างดอกเบี้ยไทยกับสหรัฐฯ
ดอกเบี้ยนโยบายสหรัฐฯ อยู่ที่ช่วง 3.75-4.00% ขณะที่ กนง. คงดอกเบี้ยนโยบายไทยที่ 1.00% ในวันเดียวกัน ตัวเลขทั้งสองห่างกันราว 2.75 ถึง 3.00 จุด ช่องว่างดอกเบี้ยในที่นี้จึงหมายถึงส่วนต่างระหว่างสองอัตรานี้
กนง. ระบุว่าอัตรา 1.00% เป็นระดับที่เหมาะสมต่อการสนับสนุนการฟื้นตัวของเศรษฐกิจไทย ซึ่งยังขยายตัวต่ำกว่าศักยภาพ ส่วนสหรัฐฯ แถลงการณ์ของ Fed ระบุว่าเศรษฐกิจขยายตัวแข็งแกร่งแต่เงินเฟ้อยังสูง สองธนาคารกลางสหรัฐฯ และไทยจึงอธิบายเหตุผลต่างกัน และตัวเลขดอกเบี้ยก็อยู่คนละระดับ
สิ่งที่ควรติดตามต่อคือแถลงการณ์ FOMC ครั้งถัดไป ว่าจำนวนผู้เห็นต่างและทิศทางที่ต้องการเปลี่ยนไปหรือไม่ รวมถึงถ้อยคำเรื่องเงินเฟ้อ และแถลงข่าวของ กนง. ว่าพูดถึงเงินบาทและนโยบายสหรัฐฯ อย่างไร ผู้ที่มีรายจ่ายเป็นดอลลาร์ควรดูอัตราแลกเปลี่ยนที่ใช้จริงจากผู้ให้บริการของตนเอง
ที่มา: แถลงการณ์ FOMC ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Federal Reserve) และแถลงข่าวผลการประชุม กนง. ครั้งที่ 5/2569 ธนาคารแห่งประเทศไทย
